本次美聯儲議息會議決定維持現有縮減購債（Taper） 速度， 并于 3 月初結束購債。 委員會預計將很快上調聯邦基金目標利率， 在加息開始之后至少召開一次會議決定縮表， 縮表將通過調整再投資額即“ 被動” 的方式進行，長期來看，美聯儲希望主要持有美國國債。 美聯儲主席鮑威爾認為，當前的疫情可能會延長對勞動力市場的影響， 正在關注工資增長傳導到價格的風險。 其表示高通脹有可能會持續下去，但將在今年內下降， 打算在3 月的議息會議上提高利率， 并且， 不排除在每次議息會議上都加息。 我們認為， 由于本輪貨幣政策收緊速度較上次更快，那么等到 3 月購債結束，加息和縮表也會很快接踵而至，在全球疫情還未完全緩和的情況下，需要警惕由其帶來的全球流動性沖擊， 特別是對新興市場經濟體而言。

縮債 3 月結束，縮表晚于加息。 本次美聯儲議息會議決定維持現有縮減購債速度， 2 月購買 200 億美元國債與 100 億美元 MBS， 并于 3 月初結束購債。 與此同時，美聯儲繼續維持三大政策利率不變。 本次會議，聯儲公布了縮表的相關指引，委員會估計在加息開始之后將著手進行縮表， 縮表將通過調整再投資額即“ 被動” 的方式進行，長期來看，美聯儲希望主要持有美國國債。 美聯儲主席鮑威爾在隨后召開的記者會上表示， 縮減資產負債表將發生在加息開始之后， 聯儲將在加息后至少召開一次會議就縮表事項做出決定。 他表示還沒有就縮表的時機和速度做出決定， 下一次會議將討論有關縮表的更多細節， 當前的經濟形勢意味著縮表可以比上次行動得更早， 更快。

就業取得進展，疫情影響延長。 會議指出， 目前就業增長穩健，失業率大幅下降。 未來經濟的恢復路徑仍取決于疫情的發展，經濟仍面臨來自包括新變種病毒的風險。 會議表示， 疫苗接種的持續推進和供應瓶頸的緩解，將支持經濟和就業的持續增長以及通脹的下降。 鮑威爾認為， 勞動力市場取得了顯著進展，失業率大幅下降， 勞動參與率略有上升，但仍然低迷，當前的疫情可能會延長對勞動力市場的影響。 他同時表示工資正在以多年來最快的速度增長， 正在關注工資增長傳導到價格的風險。

通脹遠超目標， 高企或將持續。 會議認為， 新冠疫情和經濟重新開放帶來的供需失衡， 導致通脹水平高企。 鮑威爾表示， 通貨膨脹仍然遠遠高于我們的長期目標。 自去年 12 月會議以來，通貨膨脹情況略有惡化。 他預計高通脹有可能會持續下去，但將在今年內下降。 他認為財政對經濟增長的推動將大大降低，這也有助于抑制通貨膨脹， 今年供應鏈瓶頸問題將會逐步消退，但比預期的要慢。 當前美國貨幣政策的轉向很大程度上受到通脹高企的影響， 如果高通脹持續性超出預期， 正如鮑威爾所表示的那樣，會運用貨幣政策工具保持價格的穩定性， 鷹派政策取向將會貫徹得更加堅決和徹底。

3 月加息幾成定局，年內會議都有可能。 委員會認為調整聯邦基金目標利率是其調整貨幣政策的主要工具， 由于通脹率遠高于 2%的長期目標， 且勞動力市場強勁， 委員會預計將很快上調聯邦基金目標利率。 鮑威爾表示，加息是調整貨幣政策的主要手段， 調整資產負債表規模不能替代加息。他表示， 打算在 3 月的議息會議上提高利率， 不排除在每次議息會議上都加息。 他認為加息的空間很大， 可以在不破壞就業市場的情況下提高利率，但尚未就加息幅度做出決定。 我們認為， 由于本輪貨幣政策收緊速度較上次更快， 那么等到 3 月購債結束， 加息和縮表也會很快接踵而至， 在全球疫情還未完全緩和的情況下， 需要警惕由其帶來的全球流動性沖擊，特別是對新興市場經濟體而言。